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经典案例 | Case Study



远忠访谈 | 《黑龙江日报》:救市有成效反转需时间



发布时间:2015-7-9  发布作者:admin  文章来源:《黑龙江日报》



【摘要】北京问天律师事务所主任张远忠在接受《黑龙江日报》记者采访时表示,从法律层面来讲,如果市场遇到一些突发状况或不可抗力的因素等,交易所可以采取停牌或休市。因为《证券法》当中有明确规定,因突发性事件而影响证券交易的正常进行时,证券交易所可以采取技术性停牌的措施;因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序,证券交易所可以决定临时停市。证券交易所采取技术性停牌或者决定临时停市,必须及时报告国务院证券监督管理机构。

 

但从目前A股的实际情况来看,并不是仅仅靠休市能够解决的问题,如果休市后,市场存在的问题没能彻底解决,反而会加速市场下跌的步伐。因此,根本问题是管理层未来还要通过一系列制度改革、拿出更多措施,慢慢恢复市场的信心。

 

在A股市场眼下的暴风雨中,低迷的行情仍未见起色。

 

在目前的市场环境下,政策已经取得了一定的成果,但是市场的反转还是需要一定的时间。两融资金正大规模撤离市场,加之沪股通资金猛烈抛售,A股短期难有起色。

 

从长期来看,政府对于市场的把控未变,因此这轮政策牛市的基本逻辑没有改变,未来的市场空间仍然巨大,所以目前一方面要关注股市里面的损失和投资机会,另一方面还要看得更长远一些。

 

现象

 

千股停牌“避震”

 

截至7月7日22:10,共有超过1200家上市公司股票申请停牌,两市停牌股票占比将超过40%。

 

持续惨烈的下跌给投资者的信心以沉重的打击,并导致市场情绪逐渐陷入绝望之中。在此背景下,史上最大规模的上市公司停牌潮正在扩大。

 

截至7月7日午盘,共有787家公司停牌。收盘后至当日22:10,超过500家上市公司申请周三停牌(包含继续停牌),即8日将有超过1200家上市公司股票停牌,两市停牌股票占比将超过40%。分析人士认为,此规模的停牌潮为A股历史所罕见。

 

目前,A股千股跌停已逐渐成为常态,很多股票甚至开盘即告跌停,投资者即使想割肉出逃也无法卖出。

 

原因

 

多为筹划重大事项

 

对于停牌原因,综合来看,除部分公司明确了停牌缘由外,大部分公司的停牌理由以“筹划重大事项”为主。据统计,7月7日宣布停牌的公司中,50%以上停牌原因为“重大事项未公告”,近40%为“临时停牌”,另有5%左右公司停牌原因显示为“未披露交易异常波动”。相比之下,7日公告停牌的首开股份就明确写出“正在筹划重大对外投资事项”;德奥通航称停牌系因拟收购通用航空资产。

 

值得一提的是,与停牌可以避险相比,目前市况下复牌的风险就大了许多。此前,在A股市场人气旺的时候,上市公司一份定增、重组等复牌公告可以引发公司股票的疯狂上涨。然而,在当前的行情之下,除去一些停牌时间过长、需要补涨的股票外,发布诸如定增之类的复牌公告后,大多上市公司会出现股票暴跌的情形。所以,在目前的停牌大军中,有一部分已到复牌时间的公司提出了延期复牌,如华灿光电、凯撒股份、国机汽车等。

 

解析

 

复牌前要想好对策

 

面对停牌股激增,网友调侃:“大家都停牌了,没有买卖,就没有伤害!”

 

业内分析人士认为,多家公司的停牌是“意料之中”的事。除可能避免股价非理性持续暴跌外,众多上市公司存在借用股权质押进行融资,作为大股东常用的融资手段之一,尤其是在前期市场行情火爆的背景下,股权质押在资本市场上愈来愈频繁。但如果股价下跌逼近预警线,将有被强制平仓的风险,为了保护大股东利益,上市公司选择停牌是情理之中的事。另外,部分股票停牌将影响到基金的赎回,倘若基金遭遇赎回,由于部分股票处于停牌,将迫使基金公司卖出其他股票,而停牌类个股则成了避风港。不少投资者就因躲过股价下跌调侃这些公司为“良心公司”。

 

不过业内人士提醒投资者,停牌的上市公司提出的收购、并购方案可能会因为市场下跌而难成行,复牌后也有可能引发更大的抛售。所以,停牌期间,投资者要做足功课,在复牌之前就要想好对策。

 

释疑

 

休市措施需谨慎使用

 

援军已到,但通过两天救市的效果来看,远未达到市场预期。对此,民生证券研究院执行院长管清友等市场人士认为,救市还需国家拿出真金白银,必要时不排除休市的可能。

 

对此,北京问天律师事务所主任张远忠表示,从法律层面来讲,如果市场遇到一些突发状况或不可抗力的因素等,交易所可以采取停牌或休市。因为《证券法》当中有明确规定,因突发性事件而影响证券交易的正常进行时,证券交易所可以采取技术性停牌的措施;因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序,证券交易所可以决定临时停市。证券交易所采取技术性停牌或者决定临时停市,必须及时报告国务院证券监督管理机构。

 

但从目前A股的实际情况来看,并不是仅仅靠休市能够解决的问题,如果休市后,市场存在的问题没能彻底解决,反而会加速市场下跌的步伐。因此,根本问题是管理层未来还要通过一系列制度改革、拿出更多措施,慢慢恢复市场的信心。

 

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示,目前的A股市场无论从技术上,还是政策面都应该迎来大级别的反弹。未来市场的表现还要取决于中国经济的发展情况,只要基本面好,市场信心重新恢复,健康慢牛还可以期盼。

 

文章来源:《黑龙江日报》

 

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